6月5日，鼎陽科技發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于6月4日接待國信證券股份有限公司等多家機構調研。在這次調研中，鼎陽科技表示，2023 年，公司高分辨率數字示波器產品境內收入同比增長 68.77%，境內射頻微波類產品同比增長 59.70%。隨著公司射頻微波類產品推廣的逐步加深以及全球市場滲透率的不斷提升，公司射頻微波類產品的營業(yè)收入占比將逐漸提高，未來公司的營業(yè)收入增長空間廣闊。

以下是這次投資者關系活動主要內容介紹

Q1：公司數字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大主力產品應用的原理或使用的核心技術是否相同？

A1：公司四大主力產品中各類產品應用的原理和使用的核心技術均不同，特別是頻譜分析儀、射頻微波信號發(fā)生器和矢量網絡分析儀等射頻微波類產品與數字示波器產品其原理和技術存在較大差異，每款產品向上迭代都有其獨特的技術挑戰(zhàn)和研發(fā)難度。

頻譜分析儀、矢量網絡分析儀和射頻微波信號發(fā)生器等射頻微波類產品的研發(fā)重點在于射頻微波電路設計、數字信號分析算法以及軟件平臺等，涉及到較多的微波電磁波和通信理論。其中，矢量網絡分析儀是測量器件網絡特性的儀器，它結合了頻譜分析儀技術、信號發(fā)生器技術以及矢量網絡分析技術等各項技術，被譽為“儀器之王”，是射頻微波領域必備的測試測量儀器，并且是諸多行業(yè)專用儀器的基礎形態(tài)。而數字示波器和任意波形發(fā)生器的研發(fā)重點主要在于前端模擬電路、數字信號處理算法、軟件平臺等，該類產品從硬件最底層到軟件最上層均需要自行研發(fā)。隨著帶寬和分辨率等指標的提升，數字示波器和任意波形發(fā)生器對模擬電路設計、芯片應用和控制算法的要求也迅速提高。

目前公司已經形成 4 項底層技術及 12 項核心技術，并形成了公司的核心技術體系。其中數字示波器核心技術包括高帶寬低噪聲模擬前端技術、高波形刷新率技術、數字示波器軟件平臺技術，波形與信號發(fā)生器核心技術包括高采樣率 DDS 信號發(fā)生器技術、基于任意內插的逐點輸出技術、寬帶矢量信號發(fā)生器技術和寬帶頻率響應估計和補償技術，頻譜與矢量網絡分析儀核心技術包括實時頻譜分析技術、寬帶矢量信號分析技術、頻譜信號分析軟件平臺技術和集成頻譜分析儀的矢量網絡分析技術。

基于長期以來的技術積累，公司產品矩陣不斷完善，公司是國內極少數同時擁有數字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業(yè)。目前公司已擁有 8 GHz 帶寬的 12-bit 高分辨率數字示波器、40 GHz 最高輸出頻率的射頻微波信號發(fā)生器、26.5 GHz 的高端頻譜分析儀、26.5 GHz 的四端口矢量網絡分析儀、輸出頻率達 1 GHz 的任意波形發(fā)生器等技術門檻相對較高的產品。

公司產品矩陣完善，各細分市場覆蓋全面，依靠持續(xù)的品牌建設、全球化的銷售渠道、穩(wěn)定的產品品質以及明顯的性價比優(yōu)勢，綜合競爭力國內領先，特別是高分辨率數字示波器和射頻微波類產品競爭優(yōu)勢顯著，業(yè)績表現突出。2023 年，公司高分辨率數字示波器產品境內收入同比增長 68.77%，境內射頻微波類產品同比增長 59.70%。隨著公司射頻微波類產品推廣的逐步加深以及全球市場滲透率的不斷提升，公司射頻微波類產品的營業(yè)收入占比將逐漸提高，未來公司的營業(yè)收入增長空間廣闊。

Q2：公司是否考慮自研 ADC 芯片？

A2：公司主要產品包括數字示波器、頻譜分析儀、信號發(fā)生器、矢量網絡分析儀等行業(yè)四大主力產品，以及可編程直流電源、數字萬用表和電子負載等其他產品。公司產品向上迭代的研發(fā)重點在于硬件電路設計和軟件的開發(fā)。ADC 芯片為產品的部分原材料，考慮到其進口指標逐步放寬，國產芯片廠家技術研發(fā)順暢，在外部供應商能提供對應成熟產品的情況下，公司優(yōu)先考慮外采。

此外，針對專用的數字示波器前端放大器芯片，公司在 2022 年底發(fā)布了自研數字示波器前端放大器專用芯片 SFA8001，其具有 8GHz 的高帶寬、1.9nV/√Hz 的低噪聲密度，能夠幫助數字示波器觀察速度更快、幅度更小的信號，為公司后續(xù)更高帶寬數字示波器的研發(fā)奠定了堅實的基礎。

針對 ADC 芯片，是否自研需要結合大環(huán)境的變化情況以及公司的實際情況綜合考慮，要具體比較自研芯片在技術指標和成本上是否具有全面優(yōu)勢，性能表現上是否成熟穩(wěn)定，投入產出上是否利于公司整體發(fā)展，要根據實際情況以及當前的技術發(fā)展情況做整體決定。作為通用電子測試測量設備公司，公司主要將核心資源集中于產品開發(fā)和技術創(chuàng)新、銷售渠道建設和品牌推廣，在持續(xù)不斷推出新產品的同時，保證產品競爭力以及性能的長期穩(wěn)定性才是公司發(fā)展的重心。

Q3：公司直銷模式下的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比例是多少？未來是否會加大直銷力度？

A3：2023 年，公司直銷營業(yè)收入占比為 13.52%，同比提升 2.07 個百分點，直銷營業(yè)收入為 6,534.36 萬元，同比增長 43.51%。同時，2023 年公司直銷毛利率為66.42%，高于公司整體銷售毛利率，直銷收入的增加也進一步加強了公司的盈利能力。

由于公司產品矩陣完善，特別是矢量網絡分析儀、射頻微波信號發(fā)生器和頻譜分析儀等射頻微波類產品以及 12-bit 高分辨率數字示波器競爭優(yōu)勢明顯，公司可以通過直銷為客戶提供更符合其需求的整體配套解決方案。隨著公司產品高端化的進程不斷加快，適合直銷的產品越來越豐富，同時，客戶對公司高端產品和服務支持等方面的要求也更高，公司持續(xù)優(yōu)化直銷隊伍的管理和建設，不斷加強各行業(yè)典型大客戶以及高端產品的銷售推進工作，未來公司將繼續(xù)深入推動直銷業(yè)務的發(fā)展。

Q4：請問公司下游各行業(yè)的營業(yè)收入分別是多少？

A4：公司產品廣泛應用于通訊、半導體、汽車電子、醫(yī)療電子、消費電子、教育科研等領域，下游行業(yè)分布廣泛，難以采集到各行業(yè)的營業(yè)收入數據。從整個通用電子測試測量儀器行業(yè)來看，根據 Technavio 數據，2022 年通用電子測試測量行業(yè)按照下游最終用戶劃分，通訊行業(yè)比例為 28.14%，工業(yè)行業(yè)比例為 26.87%，電子和半導體行業(yè)比例為 13.38%。Technavio 預計 2027 年通訊行業(yè)市場份額將增長至 29.22%，為最大的下游細分市場，2027 年電子和半導體行業(yè)市場份額將持續(xù)提升至 14.29%，成為 2022 年至 2027 年表現最佳的下游細分市場。

深圳市鼎陽科技股份有限公司（簡稱“鼎陽科技”，股票代碼：688112）是國家重點“小巨人”企業(yè)，是全球極少數具有數字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產品研發(fā)、生產和銷售能力的通用電子測試測量儀器企業(yè)，同時也是國內極少數同時擁有這四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業(yè)。公司總部位于深圳，在美國克利夫蘭、德國奧格斯堡和日本東京成立了子公司，在成都成立了分公司，在北京、上海、西安、武漢、南京設立了辦事處，產品及服務遠銷全球80多個國家及地區(qū)。

據悉，鼎陽科技作為通用電子測試測量儀器領域的領軍企業(yè)，擁有較強的產品研發(fā)、生產和全球化品牌銷售能力，特別是在數字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀等四大主力產品線上，均已實現高端領域的全面覆蓋。公司憑借持續(xù)的高強度研發(fā)投入和技術積累，近三年來產品線不斷豐富，競爭優(yōu)勢顯著，營業(yè)收入持續(xù)高速增長。

鼎陽科技2023年度業(yè)績快報顯示，2023年，公司在射頻微波類產品和12-bit高分辨率數字示波器產品方面取得了顯著的市場份額增長，境內收入分別同比增長59.70%和68.77%。這一成績的取得，不僅凸顯了公司在產品創(chuàng)新和領先技術方面的實力，也為公司未來業(yè)績的增長奠定了堅實的基礎。