2017年上半年，三一重工實現營業收入192.08億元，同比增長71.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤11.60億元，同比增長740.95%。

三一重工稱，工程機械行業經歷了近5年的持續深度調整，優勝劣汰效應顯現，市場份額集中度呈不斷提高的趨勢2017年上半年工程機械行業高速增長，行業整體盈利水平大幅提升。

但三一重工8月30日卻一度接近跌停，收盤時跌幅為5.29%。究竟是市場對公司半年報過于敏感，還是投資者對工程機械行業的發展有所疑慮?

久違的行情

從半年報來看，絕大多數工程機械上市公司業績增勢強勁。行業歷經多年的痛苦掙扎，再迎火爆行情。上市公司的發展，尤其是龍頭企業的表現，在很大程度上反映了整個行業的運行軌跡。

上半年，徐工機械實現營業收入144.41億元，同比增長77.44%，歸屬于母公司所有者凈利潤5.50億元，同比增長333.27%;中聯重科實現營業收入127.9億元，同比增長42.05%，歸屬于母公司所有者的凈利潤11.32億元，相較于上年同期的-8.37億元大幅增長。

柳工上半年實現營業收入54.58億元， 同比增長50.42%;凈利潤2.44億元，同比增長1423.65%。

靚麗的經營業績源于工程機械設備銷量的火爆。

挖掘機號稱工程機械皇冠上的明珠，是行業先行品種,景氣度通常領先其他工程機械品種。在基建工程開工的早期，挖掘機會成為重點購買的設備，銷售數據會率先增長。

2017年1-7月，納入挖掘機械分會統計的25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品82725臺(含出口)，同比漲幅101.3%，遠超上年全年銷量(70320臺)。1-7月銷量約占全年銷量的70%，2017年全年銷量預計在11萬-12萬臺，漲幅在50%以上。

記者還發現，截至7月31日，挖掘機的銷量已經連續14個月實現正增長。

其他工程機械設備的銷量也是大幅增長。根據數據，2017年上半年累計銷售工程起重機15273臺，同比增長63.6%;1-7月，各類平地機累計銷量為2631臺，同比增長39.35%。記者發現，自2016年7月份至2017年7月份，平地機銷量已連續13個月實現同比正增長，且最近6個月增長率均在25%以上，行業上升勢頭強勢。

數據顯示，1-7月，全行業共銷售各類裝載機56701臺，相較2016年同期的41210臺增長37.59%，且最近4個月增長幅度都在60%以上，增幅呈逐步擴大趨勢;推土機累計銷售3614臺，同比2016年的2640臺增長36.89%，更有5個月同比漲幅在50%以上。

大幅增長的產品銷售數據以及行業整體好轉的經營業績都預示著機械行業的“暖風”將要持續，三一重工8月30日的股價下跌或許僅僅是個“例外”。

“漲”有多因

半年報業績的大幅高增長與前期工程機械處于行業周期低谷有一定關系。Wind數據顯示，工程機械行業的固定資產規模自2011年開始出現增幅下滑趨勢，從2013年起增幅顯著下滑，直至2015年底和2016年初降至最低點。

基建和房地產是工程機械應用的核心領域，也是推動這波銷量上漲的最主要動力。根據國家統計局的數據，2017年1-7月份，全國基礎設施投資7.21萬億元，同比增長20.9%，比上年同期提高1.3個百分點;施工項目計劃總投資98.59萬億元，同比增長19.7%。上半年，全國建筑業總產值為8.59萬億元，同比增長10.9%，全國建筑業房屋建筑施工面積97億平方米，同比增長3.5%;全國房地產開發投資5.06萬億元，同比增長8.5%。

對比后可以發現，基礎建設比房地產投資更能促進工程機械行業的發展。

廣發證券分析認為，過去地產需求可以主導挖掘機銷量走勢,但地產和基建的貢獻比例從2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地產需求貢獻在逐步減弱,非地產因素(例如基建、礦山、PPP項目等)的貢獻正在提升;從挖掘機銷量的結構特征和區域特征發現,2016年下半年以來,大型基建項目、礦山和PPP項目提供了充足的增量需求。

“一帶一路”也為行業發展吹來了東風。在“一帶一路”戰略快速推進的背景下，許多公司迎來海外發展的重要戰略窗口。

2017年上半年，三一重工深耕“一帶一路”戰略，公司國際業務穩步推進，實現國際銷售收入57.99億元，同比增長25.9%。

徐工機械上半年海外市場表現強勁，一帶一路國家市場出口收入同比大幅增長，重點突破的非洲區出口收入翻番增長;產品方面，鏟運機械突圍海外，出口同比增長96%。

下半年業績可期

除“一帶一路”助力工程機械的發展外，大基建也為行業發展送來一份大禮。

2017年的中央《政府工作報告》對于基礎設施建設領域釋放了兩點重要信號：一是基建投入仍將是2017年穩增長的重要手段，報告指出：“2017年要啟動一批‘十三五’規劃重大項目，完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目。”

2017年上半年，三一重工實現營業收入192.08億元，同比增長71.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤11.60億元，同比增長740.95%。

三一重工稱，工程機械行業經歷了近5年的持續深度調整，優勝劣汰效應顯現，市場份額集中度呈不斷提高的趨勢2017年上半年工程機械行業高速增長，行業整體盈利水平大幅提升。

但三一重工8月30日卻一度接近跌停，收盤時跌幅為5.29%。究竟是市場對公司半年報過于敏感，還是投資者對工程機械行業的發展有所疑慮?

久違的行情

從半年報來看，絕大多數工程機械上市公司業績增勢強勁。行業歷經多年的痛苦掙扎，再迎火爆行情。上市公司的發展，尤其是龍頭企業的表現，在很大程度上反映了整個行業的運行軌跡。

上半年，徐工機械實現營業收入144.41億元，同比增長77.44%，歸屬于母公司所有者凈利潤5.50億元，同比增長333.27%;中聯重科實現營業收入127.9億元，同比增長42.05%，歸屬于母公司所有者的凈利潤11.32億元，相較于上年同期的-8.37億元大幅增長。

柳工上半年實現營業收入54.58億元， 同比增長50.42%;凈利潤2.44億元，同比增長1423.65%。

靚麗的經營業績源于工程機械設備銷量的火爆。

挖掘機號稱工程機械皇冠上的明珠，是行業先行品種,景氣度通常領先其他工程機械品種。在基建工程開工的早期，挖掘機會成為重點購買的設備，銷售數據會率先增長。

據數據，2017年1-7月，納入挖掘機械分會統計的25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品82725臺(含出口)，同比漲幅101.3%，遠超上年全年銷量(70320臺)。1-7月銷量約占全年銷量的70%，2017年全年銷量預計在11萬-12萬臺，漲幅在50%以上。

記者還發現，截至7月31日，挖掘機的銷量已經連續14個月實現正增長。

其他工程機械設備的銷量也是大幅增長。根據數據，2017年上半年累計銷售工程起重機15273臺，同比增長63.6%;1-7月，各類平地機累計銷量為2631臺，同比增長39.35%。記者發現，自2016年7月份至2017年7月份，平地機銷量已連續13個月實現同比正增長，且最近6個月增長率均在25%以上，行業上升勢頭強勢。

數據顯示，1-7月，全行業共銷售各類裝載機56701臺，相較2016年同期的41210臺增長37.59%，且最近4個月增長幅度都在60%以上，增幅呈逐步擴大趨勢;推土機累計銷售3614臺，同比2016年的2640臺增長36.89%，更有5個月同比漲幅在50%以上。

大幅增長的產品銷售數據以及行業整體好轉的經營業績都預示著機械行業的“暖風”將要持續，三一重工8月30日的股價下跌或許僅僅是個“例外”。

“漲”有多因

半年報業績的大幅高增長與前期工程機械處于行業周期低谷有一定關系。Wind數據顯示，工程機械行業的固定資產規模自2011年開始出現增幅下滑趨勢，從2013年起增幅顯著下滑，直至2015年底和2016年初降至最低點。

基建和房地產是工程機械應用的核心領域，也是推動這波銷量上漲的最主要動力。根據國家統計局的數據，2017年1-7月份，全國基礎設施投資7.21萬億元，同比增長20.9%，比上年同期提高1.3個百分點;施工項目計劃總投資98.59萬億元，同比增長19.7%。上半年，全國建筑業總產值為8.59萬億元，同比增長10.9%，全國建筑業房屋建筑施工面積97億平方米，同比增長3.5%;全國房地產開發投資5.06萬億元，同比增長8.5%。

對比后可以發現，基礎建設比房地產投資更能促進工程機械行業的發展。

廣發證券分析認為，過去地產需求可以主導挖掘機銷量走勢,但地產和基建的貢獻比例從2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地產需求貢獻在逐步減弱,非地產因素(例如基建、礦山、PPP項目等)的貢獻正在提升;從挖掘機銷量的結構特征和區域特征發現,2016年下半年以來,大型基建項目、礦山和PPP項目提供了充足的增量需求。

“一帶一路”也為行業發展吹來了東風。在“一帶一路”戰略快速推進的背景下，許多公司迎來海外發展的重要戰略窗口。

2017年上半年，三一重工深耕“一帶一路”戰略，公司國際業務穩步推進，實現國際銷售收入57.99億元，同比增長25.9%。

徐工機械上半年海外市場表現強勁，一帶一路國家市場出口收入同比大幅增長，重點突破的非洲區出口收入翻番增長;產品方面，鏟運機械突圍海外，出口同比增長96%。

下半年業績可期

除“一帶一路”助力工程機械的發展外，大基建也為行業發展送來一份大禮。

2017年的中央《政府工作報告》對于基礎設施建設領域釋放了兩點重要信號：一是基建投入仍將是2017年穩增長的重要手段，報告指出：“2017年要啟動一批‘十三五’規劃重大項目，完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目。”

二是進一步推進PPP模式的發展，堅定社會資本投資PPP項目的決心。

在各地經濟規劃的方案中，與2016年相比，基礎設施建設投資規模成為各地政府2017年工作報告中被廣為關注的焦點。其中，新疆確定全區2017年固定資產計劃投資1.5萬億元，計劃投資增速超過50%;廣東省2017年固定資產計劃投資3.8萬億元，較2016年同比增長15%;福建省固定資產計劃投資2.66萬億元，較2016年同比增長15%;內蒙古2017年固定資產計劃投資1.71萬億元，較2016年同比增長12%;天津固定資產計劃投資1.61萬億元，較2016年同比增長10%。

相比政府的投資規劃，下游企業出色的業績和巨額的訂單或許對行業發展的推動顯得更實在一些。

作為全球最大建筑工程承包商之一的中國中鐵上半年實現營業收入3002.78億元，同比增長9.76%，實現歸母凈利潤77.07億元，同比增長41.09%，增幅創2013年以來新高。

在訂單方面，中國中鐵上半年累計新簽合同額5617.3億元，同比增長34.5%。從業務結構來看，基建業務新簽合同額4751.8億元，同比增長32.5%，占新簽合同總額的84.6%，其中核心板塊基建中公路新簽合同金額1115億元，大幅增長149.8%;城市軌道交通新簽訂單1137.3億元，同比增長44.2%，這主要受益于PPP項目的推進。

位列2017年《財富》“世界500強企業”第58位的中國鐵建上半年新簽合同5517億元，同比增長46.85%。其中，公路工程、城市軌道工程和市政工程新簽合同金額分別增長107.38%、134.71%和142.81%，主要受基建PPP項目落地和國內城市軌交投資增長拉動;房地產業務新簽合同351億元，同比增長68.62%，銷售面積250.13萬平米，同比增長37.38%，未來發展相當可觀。

值得一提的是，中國鐵建上半年新簽合同額為年度計劃的41.80%，預示著下半年公司仍將擴展業務規模。

位列2017年《財富》“世界500強企業”第24位的中國建筑上半年建筑業務新簽合同額1.20萬億元，同比增長33.7%。從業務結構來看，房建業務新簽合同額8234億元，同比增長23.4%，占比68.9%;基建業務新簽合同額3667億元，同比增長64.5%，占比30.7%。房建業務仍是公司新簽合同額增長的最主要來源，值得一提的是，基建業務成為新簽合同額增長的重要動力。

身為全球領先的特大型基礎設施綜合服務商中國交建上半年新簽合同額為4312.40億元，同比增長51.95%。從業務結構來看，基建業務仍是公司新簽合同額的最主要來源，新簽合同額為3763.77億元，同比增長57.73%。其中，道路與橋梁建設項目上半年新簽合同1155.94億元，同比增長80.69%;市政與環保項目新簽合同770.93億元，同比增長237.15%，成為基建業務新簽合同額大幅增長的重要驅動因素。

工程機械行業下半年或延續上漲行情。根據以往規律，該行業景氣周期為3年左右，此次回暖行情從2016年6月開始，至今才一年多時間，下半年持續上漲符合行業慣性。加之2017年項目開工量巨大，已開工項目帶動新需求將繼續增加，下半年如無特殊情況將持續上升行情，但行業也有季節性特點，一般是上半年的行情普遍好于下半年，并且近期環保檢查也會產生一些消極影響，所以下半年的業績增速或小于上半年。