《科創(chuàng)板日報》5月12日訊（記者 黃修眉） 國產(chǎn)通用電子測試測量儀器龍頭鼎陽科技股價為何持續(xù)上漲？
5月12日，鼎陽科技收盤報收于37.59元/股，總市值59.8億元，距離該公司2024年9月23日盤中創(chuàng)下的歷史最低價20.36元/股，上漲不少。這是除近期股價創(chuàng)歷史新高的軍工股航天南湖外，又一受投資追捧的科創(chuàng)板公司，其中，前海人壽保險相關(guān)產(chǎn)品今年一季度買入鼎陽科技。
從業(yè)績來看，鼎陽科技2025年一季度歸母凈利潤同比增幅為33.96%，環(huán)比增幅達98.87%。而在2024年，該公司歸母凈利潤同比下降27.79%，環(huán)比下降12.34%。同時，華西證券機械團隊在5月10日的研報中提到，2025年一季度，鼎陽科技收入率先迎來“拐點”。
鼎陽科技能否持續(xù)轉(zhuǎn)好？
業(yè)績現(xiàn)“拐點” ？
鼎陽科技是全球極少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力的企業(yè)，同時也是國內(nèi)極少數(shù)同時擁有這四大主力產(chǎn)品且四大主力產(chǎn)品全線進入高端領(lǐng)域的企業(yè)。
鼎陽科技自主品牌“SIGLENT”已成為全球知名的通用電子測試測量儀器品牌，其終端客戶包括蘋果、華為、思科、英特爾、英偉達、 Google、賽默飛、比亞迪、大疆、亞馬遜，清華大學、東南大學等，產(chǎn)品及服務遍及全球80多個國家及地區(qū)。
從股價表現(xiàn)來看，鼎陽科技自近期財報發(fā)布翌日（即：今年4月24日）開盤起，股價跳空高開，其今年4月24日起截至5月12日收盤，漲幅達16.92%。
與此同時，鼎陽科技股價自2025年初至今（截至今年5月12日收盤）漲幅達34.11%，超過同期的儀器儀表指數(shù)（BK0458）26.78%的漲幅。其5月12日股價報收于37.59元/股，總市值59.8億元，距離該公司2024年9月23日盤中創(chuàng)下的歷史最低價20.36元/股，回升不少。
（圖：鼎陽科技自2024年9月以來的股價走勢）
從其近期業(yè)績來看，2024年度，鼎陽科技實現(xiàn)營收4.97億元，同比增長2.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元，同比下降27.8%。2025年一季度，該公司實現(xiàn)營收1.32億元，同比增長26.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤4069萬元，同比增長34.0%。
經(jīng)營狀況按單季度來看，鼎陽科技歸母凈利潤同比增幅自2023年第三季度開始由正轉(zhuǎn)負，業(yè)績增速持續(xù)下降至2024年第四季度。直到2025年一季度，其歸母凈利潤同比增幅轉(zhuǎn)正為33.96%。
從最新披露的持股狀況來看，鼎陽科技兩名創(chuàng)始人秦軻與邵海濤均畢業(yè)于電子科技大學電子儀器及測量技術(shù)專業(yè)。
秦軻現(xiàn)任職該公司董事長、總裁，持有鼎陽科技3552.7萬股，占總股本比例22.32%；邵海濤現(xiàn)任職該公司董事、副總裁，持有鼎陽科技3094.7萬股，占總股本比例19.44%。
截至2025年一季度末，鼎陽科技前十大流通股東名單中包括四家機構(gòu)。
其中，中國銀行-易方達積極成長證券投資基金、全國社?；鹨灰凰慕M合分別持有約296萬股、約106.2萬股；香港中央結(jié)算有限公司、前海人壽保險股份有限公司-分紅保險產(chǎn)品則為“新進”，分別持有約165萬股、107萬股。
高端產(chǎn)品占比提升
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，鼎陽科技業(yè)績轉(zhuǎn)好的直接原因，是其高端產(chǎn)品“量價齊升”。
具體來看，據(jù)年報披露，鼎陽科技2024年度營收中，高端、中端、低端產(chǎn)品收入占比分別為24%、54%、22%。
其中，高端產(chǎn)品收入同比增長13.40%，占總營收比例同比提升2.31個百分點，拉動四大類主力產(chǎn)品（數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀）平均單價同比提升9.31%。
2024年度，鼎陽科技上述四大主力產(chǎn)品共實現(xiàn)營收4.018億元，占總營收比例80.79%，毛利率63.79%。其中，境內(nèi)高分辨率數(shù)字示波器產(chǎn)品營收同比增長70.92%。
同樣快速上漲的還有其高端產(chǎn)品的銷售額。
鼎陽科技在2024年報中提到，從產(chǎn)品的銷售單價上看，銷售單價3萬以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長16.89%；銷售單價5萬以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長39.25%。“售價越高的產(chǎn)品，增長越快，這充分體現(xiàn)了公司高端化戰(zhàn)略的成效?！倍﹃柨萍挤Q。
2025年一季度，鼎陽科技的高端產(chǎn)品業(yè)績亦進一步向好。該報告期的高端產(chǎn)品營收同比增長86.60%，高端產(chǎn)品占總營收比例提升至29%，同比提升近9個百分點。從產(chǎn)品的銷售單價上看，銷售單價5萬元以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長89.93%。
（圖：鼎陽科技2025年一季報披露的各檔次產(chǎn)品占比）
2023年、2024年、2025年一季度各期期末，鼎陽科技研發(fā)投入合計分別為8609.79萬元、1.08億元、2612.38萬元；同比增速分別為49.44%、26.01%、25.37%，同比增速均超20%。
（圖：鼎陽科技2024年報披露的在研項目）
2024年以來至今（截至5月9日），鼎陽科技累計發(fā)布了16款新品，涵蓋高分辨率數(shù)字示波器、任意波形發(fā)生器等高端設(shè)備。
據(jù)鼎陽科技公開表示，該公司在信號完整性、帶寬、采樣率等關(guān)鍵指標上實現(xiàn)了突破，例如其12-bit高分辨率示波器已進入半導體研發(fā)、新能源測試等高端場景?。
（圖：鼎陽科技4月底投資者調(diào)研中披露的新品詳情）
能否抓住國產(chǎn)化機遇？
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，公司業(yè)績向好，離不開終端市場需求的快速增長。隨著宏觀環(huán)境的快速變化，國內(nèi)通用電子測量儀器行業(yè)國產(chǎn)化加速。
華西機械團隊在今年4月24日發(fā)布的研報中分析表示，“根據(jù)調(diào)研，2025年二季度在關(guān)稅政策的影響下，通用測試測量行業(yè)的國產(chǎn)化已在提速，在最近三周尤其明顯。根據(jù)多家儀器公司同步反饋的結(jié)果，國產(chǎn)客戶對高端產(chǎn)品的需求尤為明顯?！?
廣發(fā)證券分析師代川、汪家豪在5月4日的研報中提到，目前通用電子測量儀器行業(yè)國產(chǎn)化加速有著三大優(yōu)勢。
“一是關(guān)稅政策背景和新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)升級助推；二是各大公司自研芯片及供應鏈國產(chǎn)化有效對沖芯片對外依賴風險，也加快了產(chǎn)品迭代速度；三是多年研發(fā)團與渠道建設(shè)，為國產(chǎn)化加速放量做好充分準備?！鄙鲜鰞擅治鰩煼Q。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，全球、中國通用電子測量儀器市場規(guī)模分別超400億元、160億元；2018年至2024年，鼎陽科技、普源精電、優(yōu)利德三家企業(yè)合計的國產(chǎn)市場份額已從3%提高至7%。但目前國內(nèi)市場的絕大部分份額，仍由是德科技、泰克、力科、羅德與施瓦茨等海外企業(yè)占據(jù)。
鼎陽科技亦在2024年報中提到，我國通用電子測試測量儀器行業(yè)起步相對較晚，在技術(shù)上與國外優(yōu)勢企業(yè)仍有一定的差距。
以鼎陽科技為代表的國內(nèi)極少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，已具備中高端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力，正縮短與國外優(yōu)勢企業(yè)的差距。
不過，《科創(chuàng)板日報》記者發(fā)現(xiàn)，其他兩家同領(lǐng)域的科創(chuàng)板公司同期的業(yè)績增速并不顯著。普源精電2025年一季度歸母凈利潤同比下降逾四成；優(yōu)利德同期的歸母凈利潤同比僅微增0.91%。
